首华发债，值得投资吗？

首华发债怎么样

首华发债，即首华燃气科技（上海）股份有限公司向不特定对象发行的可转债，自其发行以来，便引起了市场的广泛关注。可转债，作为一种兼具债券和股票特性的金融产品，为投资者提供了多样化的投资选择和风险管理手段。那么，首华发债究竟表现如何？本文将从多个维度进行深入分析。

首先，从发行概况来看，首华发债（债券代码123128，债券简称首华转债）的发行总额为13.79亿元，发行价格为100元/张，期限为6年，自2021年11月1日起至2027年10月31日止。该债券于2021年11月1日在深圳证券交易所上市，起息日为2021年11月1日，到期日为2027年11月1日。债券的票面利率采用累进利率形式，第一年0.30%，逐年递增至第六年的2.00%。债券无担保，信用等级为AA-，由中证鹏元资信评估股份有限公司进行信用评级。

在发行对象方面，首华发债的发行对象包括向发行人原股东优先配售、网上发行以及联席主承销商的自营账户（但不得参与申购）。原股东优先配售的股权登记日为2021年10月29日，网上申购日为2021年11月1日。发行过程中，联席主承销商负责债券的承销和发行工作，确保发行过程的顺利进行。

然而，首华发债的转股价值在发行初期便显得较低。转股价值是指可转债按转股价转换成正股后所值的价值，它反映了可转债的股性部分的价值。由于正股价（即首华燃气的股票价格）与转股价（可转债转换成股票的价格）之间的差异，首华转债的转股价值一度较低，这增加了其破发的风险。同时，较高的转股溢价率也反映了市场对首华转债股性部分的估值较高，进一步增加了其投资风险。

从市场表现来看，首华发债的价格波动受到多种因素的影响。一方面，正股价的变动直接影响可转债的转股价值和溢价率，从而影响其市场价格。另一方面，市场情绪、宏观经济环境、政策因素等也会对可转债的价格产生影响。例如，在天然气价格下降、公司业绩下滑等不利因素的影响下，首华转债的价格曾出现大幅下跌。然而，在二级市场上，首华发债的交易仍然相对活跃，为投资者提供了流动性。

在偿债能力方面，首华燃气的财务状况对首华发债的按时还款能力具有重要影响。根据公开信息，首华燃气面临一定的偿债压力。公司的有息债务包括短期债务、信托借款以及可转债等，而偿债主要依靠经营活动现金净流入以及流动性强的货币资金、银行理财及存款类产品等。虽然短期偿债压力不大，但长期偿债能力一般。此外，公司未来在天然气勘探开发方面的投资支出较大，这可能进一步增加其偿债压力。

从风险控制的角度来看，首华发债在发行过程中设置了多种风险保护措施。例如，回售条款允许在特定条件下，可转债持有人可以将其持有的可转债按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。这有助于保护投资者的利益，降低其投资风险。同时，赎回条款则规定了公司在可转债期满或特定条件下可以按约定价格赎回未转股的可转债，从而控制公司的债务规模。

然而，值得注意的是，首华发债仍面临一些潜在的风险因素。首先，公司的股权结构较为分散，且实际控制人持有股份的质押比例较高。这可能对公司的稳定性和治理结构产生不利影响。其次，公司在天然气开采方面面临老井产量递减、新井开发风险大等问题。若未来自采矿井业绩无法实现增长，公司可能不得不扩大天然气外购进行分销，这将影响其盈利能力。此外，公司对中油煤的依赖度较大，这也增加了其经营风险。

在投资策略方面，对于风险承受能力较低的投资者而言，首华发债可能不是一个理想的选择。由于其转股能力较弱，且面临多种潜在风险因素，投资者可能需要承担较高的投资风险。然而，对于风险承受能力较高、寻求多样化投资组合的投资者而言，首华发债仍具有一定的投资价值。投资者可以关注公司的基本面变化、市场情绪以及宏观经济环境等因素，制定合理的投资策略。

此外，投资者在参与首华发债的投资过程中，还需要注意以下几点：首先，要充分了解可转债的特性和风险，避免盲目跟风投资。其次，要关注公司的基本面和财务状况，以及天然气行业的市场动态和政策变化等因素，以便及时调整投资策略。最后，要合理配置资产，避免将全部资金投入可转债市场，以降低投资风险。

综上所述，首华发债作为一种兼具债券和股票特性的金融产品，为投资者提供了多样化的投资选择和风险管理手段。然而，由于其转股价值较低、面临多种潜在风险因素等原因，投资者在参与其投资过程中需要谨慎考虑。通过充分了解可转债的特性和风险、关注公司的基本面和财务状况以及合理配置资产等方式，投资者可以降低投资风险并寻求合理的投资回报。